Повторение валютного кризиса в Беларуси весьма вероятно

• Леонид Злотников, «Белорусская аналитическая мастерская»
• 17.10.2012, 12:47

По уровню доходов населения Беларусь все быстрее отстает от России.

Если в 2000 году денежные доходы на душу составляли 750 долл. в Беларуси и 903 долл. в России, то в 2011г. – 3017 и 8464 долларов соответственно. К концу 2011года в результате высокой инфляции (208%) и девальвации рубля (почти в 3 раза) реальная зарплата была ниже на 13,6%, чем зарплата в конце 2010г. а в долларовом выражении она сократилась с 515 долл. (декабрь 2010) до 340 долл. (декабрь 2011). Отток белорусов в Россию за заработками, особенно квалифицированных специалистов, усилился.

По ряду профессий начал сказываться дефицит кадров. Все это обеспокоило власти, тем более, что на сентябрь 2012г. были намечены выборы в парламент.

Власти нашли простое решение сложной экономической проблемы: Лукашенко потребовал от правительства повысить среднюю зарплату по стране до 500 долларов к концу 2012г Предыдущее повышение зарплаты административными методами в 2010 году (в конце этого года состоялись президентские выборы) закончился валютным кризисом, инфляцией и падением доходов населения в 2011г. Но урок не был усвоен.

Доходы населения обычно растут соответственно росту ВВП, т. е. соответственно росту продукта, произведенного для конечного потребления. Но прирост ВВП на 2012г. был запланирован в размере 5%. Такой прирост ВВП, очевидно, не может обеспечить требуемый прирост доходов населения. Но поставленная задача выполняется успешно, по крайней мере в долларовом выражении: зарплата на конец августа уже достигла 475 долларов. Как же происходит повышение зарплат и, главное, не повториться ли провал страны в глубокую девальвацию и инфляцию, подобно тому, как это произошло в 2011г,? Ответы на поставленные вопросы являются предметом исследования в данной статье.

Не все то золото, что блестит

Один из вариантов повышения зарплат – перераспределение создаваемого в обществе валового внутреннего продукта (ВВП). ВВП, напомним, распределяется на три части: доходы населения, государства (бюджет), и фирм (валовые инвестиции, состоящие из чистых инвестиций и амортизации). Доходы населения можно увеличить за счет снижения доходов других субъектов хозяйствования и без увеличения ВВП. Что собственно и происходит в 2012г. Вот несколько примеров.

В первом полугодии 2012 расходы фирм и государства на инвестиции сократились на 18%. За их счет частично были покрыты расходы на рост зарплат в 2012г.

Еще один вариант повышения зарплат – перераспределение доходов и расходов субъектов хозяйствования. Например, в 2012г. предусмотрено почти удвоение доли коммунальных платежей, которую будет выплачивать население из своих возросших доходов (Сегодня населения оплачивает лишь около 30% стоимости коммунальных услуг). Соответственно, можно уменьшить долю ВВП, которая поступает в доходы государства, уменьшив одновременно субсидии из бюджета на эти цели и расходы фирм на перекрестное субсидирование населения. Сейчас в правительстве рассматривается также увеличение отчислений с зарплаты в Фонд социальной защиты населения и соответствующее снижение отчислений работодателей в бюджет. В последних случаях статистика покажет увеличение реальной зарплаты, но благосостояние населения не увеличится (т. е. не увеличится количество потребляемых населением товаров и услуг).

В 2012г. Национальный банк использовал еще один способ статистического повышения реальных доходов населения без увеличения реального потребления. Реальная зарплата, как следует из статистических данных, в первом полугодии 2012г. увеличилась на 16%. (июнь 2012г. к декабрю 2011г.) Денежная масса М2 в январе-июле 2012г. выросла на 37,8% (на 15,5 трлн. рублей) при росте ВВП на 3%. Из приведенных данных следует, что инфляция за январь -сентябрь 2012г (с учетом лага и роста скорости оборота денег в 2012г.) должна была бы составить не менее 130%, т. е. она должна привести в соответствие темпы роста ВВП и реальной зарплаты. Но высокой ставкой рефинансирования Нацбанк отвлек часть возросшей денежной массы на руках у населения в срочные депозиты, которые увеличились на 49% (на 4,6 трлн.руб). С другой стороны, Нацбанк, используя инструменты денежно-кредитной политики, затормозил трансформацию накоплений населения и других денежных ресурсов банков (всего – около 7 трлн. руб.) в рост внутреннего спроса и искусственно понизил тем самым темпы инфляции в 2012г. В результате инфляция составила 114% (на 18 сентября).

Таким образом, почти весь прирост реальной зарплаты (прирост на 18%) определен действиями Национального банка. Если сдерживаемая им денежная масса попадет в денежный оборот, то инфляция тут же снизит реальные доходы.

В июле 2012г. зарплата белоруса составила 471 доллар (по номинальному курсу) и выросла по сравнению с декабрем 2011г. (340 долл.) на 39%. В то же время ее покупательная способность, рассчитанная по реальному курсу, выросла тоже на 18,8%.

Вероятно, обещание президента повысить среднюю зарплату с 345 в декабре 2011г. до 500 долларов к концу 2012г. года будет выполнено. Это достижимо при годовой инфляции в 123%, курсе доллара в конце года в 9 тыс. рублей (и то, и другое в пределах прогнозных параметров кредитно-денежной политики Нацбанка) и средней зарплате в 4,5 млн. рублей. Но, при этом на 500 долларов в декабре 2012г. можно будет купить столько же товаров, сколько на 425 долларов в декабре 2011г. Такое расхождение есть, прежде всего, результат искусственного сдерживания инфляции Национальным банком.

Таким образом, рост реальной зарплаты (ее покупательной способности) составит 125%. Следует еще учесть, что увеличение зарплат произойдет и за счет передачи населению части субсидий на оплату услуг ЖКХ и других услуг. А это не увеличивает потребление населения. В итоге, реальное повышение зарплат составит примерно 120%. Это не 150%, как можно судить по изменению зарплат в соответствии с номинальным курсом доллара, но тоже есть феноменально высокий результат.

Но вспомним, что это достижение находится под навесом денежной массы, которая блокирована Национальным банком от попадания в сферу обращения. Возросшие доходы населения придется сдерживать от превращения в спрос во все большем объеме. Но это еще не все угрозы экономической стабильности в стране. Проблемы с валютой будут гораздо сложнее.

Для удовлетворения растущего спроса необходима валюта

Можно рассчитать, сколько дополнительных денежных доходов получит население при увеличении зарплат до уровня 500 долларов (вместе с зарплатой будут расти пенсии, социальные выплаты и другие составляющие денежных доходов населения).

Прирост денежных доходов населения составит 36,1 трлн. руб. в текущих ценах в 1-м полугодии и во втором полугодии - 54,7 трлн. руб. (за год – 90,8 трлн. руб.) Далее, предположим, что в 2013г. реальные доходы населения не уменьшатся. Например, соответственно инфляции будет изменяться валютный курс и т. д. В этом случае, для поддержки реальных доходов, достигнутых на конец 2012г., потребуется 15 млрд. в долл. выражении. (Повторим, наши расчеты верны лишь для случая, если будут достигнуты установленные правительством прогнозные показатели).

Примерно на 20% возрастет и спрос населения. При этом возрастет импорт потребительских товаров (не все товары производятся в Беларуси). Но, главное, увеличится спрос на валюту со стороны отечественных предприятий. Потому что в стоимости материальных затрат на производство отечественных товаров половину и более составляет стоимость импортной энергии, материалов и др. Так или иначе, примерно половина прироста доходов населения трансформируется в спрос на валюту.

Заметим, что в случае, когда предприятия производят товары для экспорта, то они возвращают свои производственные затраты в валюте, если для отечественного рынка потребительских товаров и непроизводственного строительства - то валюта «проедается» навсегда, и новые циклы воспроизводства требуют непрерывного притока валюты.

Дополнительный приток валюты в страну, вызванный ростом рублевых доходов населения, должен составит около 6 млрд. долл. в 2012г. и 7,5 млрд. долл. в 2013 и последующих годах (в последнем случае курс доллара в расчетах равен 9000 тыс. руб.). Если такой приток валюты не будет обеспечен, если возросшим доходам населения не будет противостоять возросшее предложение потребительских товаров и услуг, то повторится ситуация 2011г (инфляция, девальвация).

Поверхностные резервы сняты

В первой половине 2012г. правительству удалось избежать обвала цен, а курс белорусского рубля даже укрепился. При этом золотовалютные резервы не уменьшились (за исключением запаса СКВ). Причин относительной стабильного состояния белорусской экономики в первой половине 2012 года несколько.

Во-первых, как показано выше, Национальный банк отвлек часть денежной массы из обращения (около 1 млрд. долл.). Во-вторых, была проедена часть инвестиций (они сократились на 18% за январь-август 2012 г.- на 1,5 млрд. долл.). В-третьих, высокая инфляция 2011г. изъяла, в пересчете на доллары, около 4-х млрд. долл. от фирм и банков в бюджет (выплаты налогов на искусственно завышенную прибыль и курсовые разницы). Поэтому у государства в 1-й половине 2012г. были средства для повышения зарплат бюджетникам. В-четвертых, увеличились доходы от экспорта нефтепродуктов, включая «растворители» и «разбавители», было достигнуто положительное сальдо текущего счета. Кроме того, были получены редиты Фонда стабилизации ЕврАзЭС. Поэтому было достаточно валюты для увеличения производства/импорта товаров и без давления на курс доллара.

Во втором полугодии действие некоторых благоприятных для экономики факторов уже исчерпано. Заканчиваются накопления бюджета. Достигнутое положительное сальдо текущего счета (0,14 млрд. долл. за 1-е полугодие) после сокращения доходов от «разбавителей» вновь превратится в отрицательное. Начиная с июня, население стало покупать наличной валюты больше, чем продавать. Со 2-го квартала 2012г. увеличились покупки наличной и безналичной валюты нерезидентами По мере роста доходов населения спрос на валюту будет быстро возрастать. Возможен скачкообразный рост спроса, если население начнет превращать денежные депозиты в валютные. Но это еще не все. Остается большая проблема возврата уже проеденных внешних долгов.

Надежда на чудо или новые субсидии России

В сентябре 2011г. МВФ опубликовал таблицу, в которой показал потребности Беларуси в финансировании, необходимом для возврата внешних долгов, покрытия отрицательного сальдо текущего счета и других необходимых выплат, а также для накопления золото -валютных резервов (ЗВР) страны Решение этих задач оказалось невозможным без новых заимствований. Специалисты МВФ рассмотрели все доступные источники поступления валюты в страну и свели свои расчеты в упомянутую таблицу. новых заимствований

После расчета показателей указанной таблицы специалистами МВФ (июнь 2011г.) произошли непредвиденные изменения в экономике Беларуси. В конце 2011г. был продан второй пакет акций «Белтрансгаза» и поступил неожиданный кредит российского Сбербанка. Это позволило увеличить ЗВР вдвое . С начала 2012г. Россия снизила цены на нефть и газ для Беларуси, что улучшило платежный баланс примерно на 3,5-3,7 млрд. долл. в год. В первой половине 2012г. резко увеличились доходы от продажи нефтепродуктов ( в т. ч. от продажи «растворителей»). Все это улучило показатели платежного баланса. Теперь в год надо выплачивать не 14-17 млрд. долл. долгов, а 11-12 млрд.

В то же время условия заимствования ухудшились. Инвесторы сейчас неохотно кредитуют развивающиеся страны. Тем более это относится к Беларуси. В 1-м полугодии 2012г. валовой внешний долг страны сократился на 0,9 млрд. долл., а за тот же период 2011г. – возрос на 4,5 млрд. долл.). Поскольку кредитный рейтинг страны понизился, зарубежные партнеры чаще требуют у наших предприятий предоплату. В результате только в 1-м квартале 2012г. отток валюты из страны по статье «торговые кредиты» составил 1,5 млрд. долл. (наши предприятия сократили задолженность примерно на 0,75 млрд. долл., зарубежные – на столько же увеличили). Снизилось внешнее кредитование банков. В ближайшие годы, весьма вероятно, интенсивность потока валюты в страну уменьшиться. В данные Таблицы 1 нами внесены коррективы, отражающие упомянутые изменения в экономической ситуации (см. числа в скобках). Для 2015-2016гг. коррективы не рассматривались)

В Таблице 1 мы приводим лишь итоговые строки, чтобы не отвлекать внимание читателя специальными .терминами. Первая строка показывает необходимый отток валюты из страны. Например, в 2012г. он равен 15,3 млрд. долл. по данным МВФ и (12,6) млрд. долл. с учетом изменений экономической ситуации. Вторая строка – сумма возможных поступлений валюты в страну из доступных источников (кредиты, включая торговые, иностранные инвестиции, исключительное финансирование).

Как следует из прогноза МВФ, поступлений валюты в страну будет недостаточно для всех выплат. Поэтому образуется «остаточный дефицит финансирования».(строка 3).

Специалисты МВФ не добились сбалансированности платежного баланса страны. Для увеличения ЗВР на 3 млрд. долл. в год и на возврат долгов известных источников недостаточно. Дефицит внешнего финансирования составляет, по расчетам специалистов МВФ, 5-6 млрд. долл. в год (несколько меньше после нашей корректировки). Это такой дефицит, который мог бы стимулировать правительство к поиску новых альтернатив развития (переход к либеральной экономике с более широким созданием благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций. При этом можно было бы разговаривать о новом кредите МВФ).

Последняя строка Таблицы 1 показывает, каким станет дефицит внешнего финансирования белорусской экономики поле увеличения денежных доходов населения в 2012г. Чтобы поддерживать повышенный уровень потребления населения, погашать отрицательное сальдо текущего счета и рассчитываться по долгам в страну необходимо привлечение ресурсов в размере 20-22 млрд. долл. в год. В условиях глобального кризиса это задача явно неподъемная. В этой ситуации никакая политика Национального банка не сможет удержать курс доллара под контролем. Даже если полностью продать «Беларуськалий», наиболее крупное и эффективное предприятие страны, то этого хватит. не более, чем на один год стабильности.

В общем, трудно представить, как можно избежать повторения событий 2011 года в рамках сегодняшней белорусской модели. Тем более в условиях, когда свернут процесс либерализации экономики и приватизации.

Признаки спада

Во второй половине 2012г. в белорусской экономике наметились негативные тенденции. По данным официальной статистики постепенно снижаются темпы роста ВВП- с 3,6% в январе (по сравнению с январем 2011г) до 2,5% за январь-август. Но если сравнивать динамику изменения показателей только в 2012г. то выясняется, что, начиная с июня, производство ВВП снижается. В августе ВВП было ниже, чем в январе на 13,7%, промышленное производство сократилось за этот период на 21% (см. График 1). Из-за отсутствия сбыта произошло накопление на складах многих видов машин и оборудования, впервые отмечено накопление на складах карьерных самосвалов БелАЗ – одного из важнейших товаров белорусского экспорта.

В августе по сравнению с июлем сократилось в 16 раз производство товарной группы «лаки, краски», в которую входят растворители и разбавители Это означает, что отказ России поставлять сырье для производства этих товаров приведет к сокращению белорусского экспорта во втором полугодии примерно на 2,4 млрд. долл.

Снизилась эффективность производства: затраты на материалы в затратах на производство продукции увеличились за последний год на 3,7% (с 69,6% до 73,3%), отчисления на зарплату и социальные отчисления уменьшились на 2,1%.

Удачным был 2012г. для сельского хозяйства. Урожайность зерновых выросла на 3ц/га, а сбор зерна превысил уровень 2011г. на 14%. Но сельское хозяйство остается низкоэффективным. Например, предприятия сельского хозяйства должны сейчас поставщикам, кредиторам и по налогам в 9,3 раза больше, чем им должны покупатели их продукции (в среднем по стране – 2,46 раза). Поэтому рост натуральных показателей в сельском хозяйстве еще не означает роста благосостояния населения.

В 1-м полугодии 2012г.население стало заметно беднее. Рост доходов населения еще не компенсировал их падение во втором полугодии 2011г. Если в 2011г. удельный вес населения с душевым располагаемым доходом менее двух бюджетов прожиточного минимума, т. е менее 200 долл. (по курсу доллара на середину сентября 2012г.) составлял 40%, то в 2012г (1-я половина) – 46,8%. О падении уровня жизни говорит и такой факт: если год назад семья тратила 39,5% своего дохода на питание, то теперь -45,3%.

Во второй половине года конкурентоспособность белорусской экономики будет снижаться. Это обусловлено как повышением себестоимости белорусских товаров за счет роста зарплат и материалоемкости, так и ужесточением конкуренции на российском рынке (основной рынок сбыта перерабатывающей промышленности Беларуси) после вступления России в ВТО. Кроме того, конкуренция усилится и в связи с вхождением Украины в зону свободной торговли стран СНГ (в ЗСТ уже входят Россия, Беларусь и Украина), которая начала действовать с 20 сентября с. г. ЗСТ создано на основе принципов ВТО и все пошлины взаимно согласованы или отменены вообще. Это значит, что Беларусь уже не сможет произвольно ограничивать проникновение более дешевых украинских товаров на белорусский рынок.

Складывающаяся ситуация будет подталкивать правительство к более решительным действиям в сфере экономики. Но, вероятно, эти действия не будут направлены на ее либерализацию и очередной спад экономики не предотвратят.

Леонид Злотников, «Белорусская аналитическая мастерская»